光速体育英超-近七成新发主动权益基金可投港股 利好龙头股估值提升

光速体育英超-近七成新发主动权益基金可投港股 利好龙头股估值提升

  来源:中国基金报记者 李树超

  随着A股与港股市场的深度联通,新发权益类基金越来越多将港股通投资标的纳入投资范围。多位业内人士表示,港股成为内地主动权益类基金标配,有利于提升内资机构在港股定价权,利好海外稀缺龙头股估值,也将催生对港股投资人才的巨大市场需求。

  沪港深市场互联互通

  内资话语权和定价权提升

  Wind数据显示,截至7月17日,今年以来新成立的368只主动权益类基金中,248只产品将港股通投资标的股票纳入投资范围,占比67.4%,且多数基金设置了港股通标的股票投资比例不超过基金股票资产50%的限制,投资港股已经成为权益类基金的“标配”。

  在越来越多的权益类基金将港股纳入投资范围后,A股和港股市场互联互通持续加强。多位行业人士表示,长期来看,这将提升内地资金对港股市场的定价权和话语权,并有利于提升港股市场活跃度和优质公司估值,缩小A、H股之间差价。

  博时基金研究部研究总监王俊表示,此举能够为港股带来确定的增量资金,对改变港股投资者结构有积极意义,部分港股的定价有望向A股看齐。

  鹏扬基金股票投资部研究总监张望分析,由于投资港股越来越便利,南下资金越来越多,一方面,A股和H股之间的差价会逐渐缩小,尤其是寻求绝对收益和分红收益的基金,会更多配置估值上相对A股有较多折价的公司;另一方面,H股中的优质公司如电子、互联网行业巨头以及优秀消费品龙头,相对于国内二线标的,其估值更有吸引力。

  泓德泓富基金经理蔡丞丰说,沪深港通开通后,港股通标的内资比重明显提升,已达到30%以上。内资的定价权也在提升当中。

  上海证券基金评价研究中心一位分析师也认为,A股和港股市场互联互通,一方面,可以提升香港市场成交活跃度。Wind数据显示,自2018年5月沪港通和深港通每日额度提升以来,2018年5月至年底,港股通日均成交金额为81.18亿元,2019年为94.98亿元,今年以来日均成交额更是超过200亿元。另一方面,长期来看,内地资本对港股定价的话语权将逐渐提升,A、H股价差有望收窄。

  机构化资金为主

  利好龙头股估值提升

  从目前布局情况看,不少基金并没有重仓投资港股,少数投资的也主要投资腾讯、美团等龙头稀缺股。多位投资人士认为,这有利于提升海外龙头股估值。

  上述上海证券基金评价研究中心分析师表示,从今年一季报公募基金持仓港股的前五大行业来看,主要为计算机、大消费(包括医药)和金融地产;重仓个股主要分为两类,一类是低估值、高分红、整体资产负债较好的股票,另一类是成长性较高的内地稀缺龙头,前者在2017年~2018年更受内地资金的青睐,而后者近两年的投资占比提升,这也与A股市场的风格变化有关。

  张望也表示,内地基金布局港股投资,普遍会关注行业龙头公司,这可能使其估值进一步提升。

  蔡丞丰认为,港股市场风格是高度机构化的,以往资金结构是国际资金为主,这些机构对中国产业升级及互联网化的趋势研究的深度不如内资机构。港股从融资的角度来说相比A股有明显的优势,随着越来越多中国互联网及创新医疗企业在港股上市,投资机会将越来越多。

  港股投研人才储备

  越来越受重视

  港股投资成为“标配”,相关投资人才显得稀缺。业内人士表示,由于内地基金在投资港股初期主要瞄准国内公司,且持股比例较小,当前的投研力量可以支撑,但港股投资人才的储备也越来越受到重视。

  张望表示,投资港股要适应港股市场的投资环境,适应港股公司的估值体系、信息披露方式和一些港股中的交易规则等。蔡丞丰也表示,港股的特点是没有涨跌幅限制,同时有做空机构参与。对内地机构来说,核心还是要做好基础的研究工作。

  也有业内人士注意到,大量权益类基金将港股纳入投资范围,需要配备相关投研人员,这将催生对港股投研人才的需求。

  上述上海证券基金评价研究中心分析师表示,近两年来,市场上成立的不带“港股”字样、港股最高投资比例不超过股票资产的50%的基金很多,监管规定了这些产品也应当配备不少于1名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员(基金经理或相关投研人员)。从基金对港股的持仓来看,2019年年报和2020年一季报数据都显示,港股投资市值合计占股票投资市值不到5%,因此港股或QDII基金经理在市场中仍是相对稀缺的,随着对港股投资比例的增加,相信基金公司对于人才储备也会越来越重视。

  港股市场在2016年和2017年走势强劲期间,港股基金也频繁发行,由于部分名称带“港股”字样的公募产品实际上并没有投资港股,对投资者造成了误导,监管部门在2017年6月曾发布《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》,从注册申请材料要求、产品名称、投资比例、人员配备、信息披露与风险揭示等方面提出了具体规范。

  根据这一指引,若基金名称中带有“港股”字样,应当将80%以上(含)的非现金基金资产投资于港股,并配备不少于2名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员(至少1名为基金经理);80%以下的非现金基金资产投资于港股的,基金名称不得带有“港股”字样,港股最高投资比例不得超过股票资产的50%,基金管理人应当配备不少于1名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员(基金经理或者相关投研人员)。

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责任编辑:陶然

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